星展銀行-康臣藥業(yè)1681：防御屬性產(chǎn)生價(jià)值，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.4港元
發(fā)布日期：2019-05-14 瀏覽次數(shù)：13706次
作者：Mark KONG 日期：2019年5月9日
摘要：
1、價(jià)值吸引，2019年7倍PE，低于2013年IPO以來的均值，接近歷史低位6倍PE；
2、根基牢固，2019年一季度預(yù)期收入同比增長(zhǎng)10%以上，產(chǎn)品組合能抵御藥品降價(jià)政策；
3、回購刺激，潛在的股票回購提振股價(jià)上漲；
維持買入評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)目標(biāo)價(jià)10.3港元。
研報(bào)簡(jiǎn)要內(nèi)容：
一、股價(jià)低谷，反彈可期
2019年19倍PE，PE低于2013年IPO以來的均值，接近6倍PE的低谷。從歷史走勢(shì)來看，未來三個(gè)月股價(jià)反彈可能性大。
二、基礎(chǔ)牢固，收入持續(xù)增長(zhǎng)
基礎(chǔ)牢固，受尿毒清和婦科藥品驅(qū)動(dòng)，預(yù)測(cè)2019年第一季度收入同比增長(zhǎng)超10%，預(yù)測(cè)公司未來兩年收入可保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。
三、公司回購提振股價(jià)
2019年1月以來，公司至少投入2.3千萬港元回購股票，回購股價(jià)在4.32-5.5港元之間。公司2018年凈現(xiàn)金8.77億元，目前股價(jià)在回購股價(jià)區(qū)間內(nèi)，相信公司可能繼續(xù)回購，這將提振股價(jià)。
四、結(jié)論
根據(jù)上述要點(diǎn)綜合分析，基于1倍PEG，2019年15倍PE，2019-2022年EPS復(fù)合增長(zhǎng)率15%的假設(shè)，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.4港元。
